Tahvil yatırımcıları Fed’in geçen hafta faiz artışlarına “şahin” bir halde orta vermesinin ve iki Fed yetkilisinin daha fazla sıkılaştırmayı destekleyen açıklamalarının akabinde beklentilerini güncelledi ve kısa vadeli tahvil getirilerinin uzun vadelilerinkine nazaran daha süratli artacağını fiyatlamaya başladı.

Öncesinde Fed’in faiz artışlarını sonlandırıp yıl sonunda faiz indirebileceğini düşünen yatırımcılar, geçen hafta yıl için faiz iddialarının 25 baz puan yükseltilmesinin akabinde, getiri eğrisini dikleştiren stratejiyi terk etmeye başladı.

Cuma akşamı bir orta 2 yıllık ABD tahvillerinin getirisi 10 yıllık tahvillerin getirisinin 98 baz puan üzerine çıktı. Bu fark mart ayında bir orta 111 baz puana kadar yükselmişti. Cuma günkü yükselişte Fed yetkililerinin açıklamaları da tesirli oldu.

Fed Guvernörü Christopher Waller çekirdek enflasyonun hala yüksek seyrettiğine işaret ederek, “daha fazla sıkılaşma gerekebileceğini” vurgularken; Richmond Fed Lideri Thomas Barkin de enflasyonun yüzde 4’ten yüzde 2’lere “görece hızlı” halde dönmemesi halinde “daha fazlasını yapma konusunda rahat olacağını” belirtti.

WisdomTree Sabit Getiri Strateji Yöneticisi Kevin Flanagan, “Piyasa, Fed’in potansiyel olarak hala faal bir faiz artırım döngüsünde olduğu ve iki yıllık tahvilin kıymetli göründüğü bir durumda. Fed faizleri yalnızca yüzde 5-yüzde 5,25’te tutsa bile, 2 yıllık tahvil getirileri yüzde 5’e yaklaşabilir” dedi.

Goldman’a nazaran piyasa fazla iyimser

Goldman Sachs Group Inc. stratejistlerine nazaran, ABD’de enflasyon piyasaların şu anda fiyatladığı kadar süratli formda düşmeyecek.

Praveen Korapaty liderliğindeki stratejistlerin cuma günü yayımladıkları notta, yatırımcıların büyümede süratli bir yavaşlamanın fiyat baskılarının daha süratli geri çekilmesine neden olacağını fiyatlıyor olabilecekleri ve güç fiyatları için emtia vadelilerinin ima ettiğinden daha karamsar davrandıkları değerlendirmesine yer verildi.

Bu iki faktörün enflasyonu aşağı çekmede sonlu tesir yaratacağını öngören stratejistler, piyasaların ayrıyeten sıhhat üzere bölümlerde “gecikmeli enflasyon” potansiyelini de göz gerisi ettiklerini söz ettiler. Notta, “İleriye dönük olarak enflasyonda daha fazla düşüş beklememize karşın, piyasalar soğuma suratı konusunda bizden çok daha optimist görünüyor” denildi.