Bank of America, tahvil piyasasındaki emniyetli bir göstergenin 1999’dan bu yana birinci kere pay senetleri için alarm verdiğini açıkladı. Yüksek getirili tahviller pay senetleriyle uyumlu bir seyir izlemiyor ve çok riskli tahviller, daha inançlı olanlardan farklılaşıyor. Bu durum, yatırımcılara kredi kalitelerini yükseltmeleri ve büyük teknoloji payları yerine kıymet paylarına yönelmeleri tavsiyesini getiriyor.

Business Insider’da yer alan habere nazaran Bank of America, “Yüksek getirili tahviller son yıllarda ABD pay senetleriyle birlikte hareket etti, lakin son vakitlerde en düşük kaliteli şirketler geride kalıyor, hatta pay senedi endeksleri birkaç büyük oyuncuya dayanıyor” dedi. Yılbaşından bu yana S&P 500 yaklaşık %19 yükselirken, iShares High Yield Corporate Bond ETF %4 arttı.

Ultra-riskli tahviller ve güvenlik açığı
Bankaya nazaran daha da telaş verici olan, tahvil piyasasının derinliklerinde, ultra-riskli tahvillerin daha az riskli muadillerinden ayrışması. Bank of America, en düşük kaliteli CCC dereceli kurumsal borcun, daha inançlı B dereceli tahvillerden son 25 yılın en geniş ayrışmasını gösterdiğini belirtti. Banka, “Çöp tahvil spreadleri 1999 üzere ihtar veriyor” dedi. BofA “1999’da, CCC’den B’ye spread oranı, dot-com piyasasının tepe yapmasından yaklaşık bir yıl evvel 3x’in üzerine çıktı” ifaderiyle dot-com krizine atıfta bulundu.

Dot-com balonu ve ayı piyasası
Mart 2000’deki dot-com balonu krizi, Nasdaq 100’ün %78 düşmesine yol açan 30 aylık bir ayı piyasası gerilemesiyle sonuçlandı. Tahvil piyasasından gelen bu ikaz sinyali, şirketlerin yapay zekadan ne vakit kar elde edeceği konusundaki belirsizlikle birleşince, Bank of America yatırım konusunda temkinli bir görüşe sahip.

Yatırımcılar için öneriler
Banka, yatırımcıların tahvil piyasasındaki risklerini “kredi kalitesini artırarak” azaltmaları ve mega-cap teknoloji pay senetleri yerine paha paylarını tercih etmeleri gerektiğini söyledi. Bank of America, “ABD hanehalklarının 2024’ün ikinci yarısında mega-cap teknoloji paylarından kar elde etmesini bekliyoruz. Kredi piyasaları pay rallisini doğrulamıyor ve yatırımcılar yapay zekadan sabırsızlanıyor” dedi.

Bu durum, yatırımcılar için piyasaların ne kadar kırılgan olabileceğini ve dikkatli olunması gerektiğini gösteriyor. Bank of America’nın bu uyarısı, piyasaların dikkatle izlenmesi ve risklerin yönetilmesi gerektiğini vurguluyor.

Bank of America Küresel Research pay senedi stratejisti Savita Subramanian geçen ay MorningStar’ın yıllık yatırım konferansında yaptığı konuşmada Amerikan pay senedi piyasasında paha paylarının cazip değerlemeler sunduğunu tabir etmişti.. Subramanian, büyüme odaklı şirketlerin öne çıktığı bu periyotta, paha paylarının düşük çarpanlarla süreç gördüğünü vurgulamıştı.

Çöp tahvil spread nedir?
Çöp (Junk) tahvil spread, çoklukla düşük kredi notuna sahip olan ve münasebetiyle daha yüksek risk taşıyan “çöp” tahviller ile daha yüksek kredi notuna sahip, daha inançlı tahviller ortasındaki getiri farkını söz eder. Bu spread, riskli ve inançlı tahviller ortasındaki faiz farkını ölçerek, yatırımcıların risk iştahını ve piyasa şartlarını değerlendirmelerine yardımcı olur.