Investing.com — Morgan Stanley, Novo Nordisk’in derecelendirmesini Eşit Tartıdan Düşük Tartıya düşürdü ve gaye fiyatını DKr 380’den DKr 300’e indirdi. Bu kararın nedeni, yavaşlayan reçete eğilimleri, artan rekabet ve yaklaşan fiyat baskıları nedeniyle ilaç üreticisini bekleyen “zorlu yol”.
Novo Nordisk payları Pazartesi günü ABD piyasa öncesi süreçlerinde yüzde 3’ten fazla düştü.
Bankanın analistleri, kilit ilaçlar Ozempic ve Wegovy için ABD reçetelerindeki sakinliğe ve Rybelsus’taki istikrarlı düşüşe dikkat çekti. Wegovy’nin haftalık hacimleri yılın başlarında artış gösterse de, son dokuz haftadır sabit kaldı. Bu durum sonlu bir ivmeye işaret ediyor.
Thibault Boutherin liderliğindeki grup şöyle yazdı: “Wegovy, Ozempic ve Rybelsus için ABD reçetelerindeki ivme eksikliği, kısa vadeli büyüme profili konusunda bizi temkinli yapıyor.”
Morgan Stanley artık Novo’nun küme satışlarının 2026’da yaklaşık yüzde 5 büyüyeceğini öngörüyor. Bu oran, yüzde 8,5’lik konsensus beklentilerinin altında. Analistler, 2027 küme satışları ve EBIT konusunda konsensusun yüzde 7-8 altında kestirim yürütüyor ve payın olumsuz çıkar revizyonlarına karşı güzel performans göstermesini beklemediklerini belirtti.
Ekip, gelecek yıl için rehberliğin orta noktada tek haneli büyümeyi işaret edeceğini ve yakın vadedeki ağır katalizör takviminden kaynaklanan aşağı taraflı risk olduğunu bekliyor.
Bu katalizörler ortasında, Morgan Stanley’nin yüzde 75 başarısızlık talihi gördüğü semaglutide Alzheimer programından deneme sonuçları, net ABD Ozempic fiyatlarını yüzde 50 düşürebilecek Kasım ayına kadar bir Medicare Part D fiyat duyurusu ve CagriSema ile Eli Lilly’nin Zepbound’u ortasında birebir mukayeseli bir deneme yer alıyor.
Rekabetin daha da artması bekleniyor. Eli Lilly’nin Mounjaro’su diyabet alanında pazar hissesi kazanmaya devam ediyor ve ABD GLP-1 pazarının yüzde 56’sına ulaştı.
Obezite alanında, Lilly’nin tirzepatide ve yakında çıkacak orforglipron ilacı zorluklar yaratırken, ABD’deki bileşik GLP-1’ler ve Kanada, Çin ve Brezilya üzere pazarlardaki jenerikler Novo’nun memleketler arası satışlarını tehdit ediyor.
Novo’nun 2026’daki oral Wegovy lansmanı 1 milyar dolar getirebilir. Fakat analistler, enjekte edilebilir satışları muhafaza ile Lilly’nin oral rakibine karşı rekabetçi fiyatlandırma ortasında bir “konumlandırma ikilemi” olduğunu belirtti.
İndirilen amaçta Novo, 2028 karlarının yaklaşık 11 katı kıymetinde süreç görecek. Bu, Novartis ve Sanofi üzere patent uçurumlarıyla karşı karşıya olan büyük Avrupalı rakiplerle daha uyumlu.
Analistler şöyle dedi: “Semaglutide ABD/AB LOE öncesindeki pencere daralırken, değerleme çarpanlarının sıkışmasını bekliyoruz.”
Genel olarak Morgan Stanley, Novo’yu kapsama alanındaki göreli düşük performanslı bir şirket olarak görüyor. Önümüzdeki yıl konsensus iddialarının muhtemelen aşağı istikametli revizyonlarla karşılaşacağı konusunda uyarıyor. Bilhassa yine yapılandırma tesirlerinin piyasa beklentilerine şimdi tam olarak yansımadığını belirtiyor.
Bu makale yapay zekanın takviyesiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Koşul ve Şartlar kısmımıza bakın.