Investing.com – Goldman Sachs, Spotify Technology’yi Al’dan Nötr’e düşürdü ve müzik akış şirketinin büyüme potansiyelinin birçoklarının, geçen yıl yaşanan keskin rallinin akabinde pay fiyatına aslında yansıdığını belirtti.
GS, Spotify’ın önümüzdeki üç ila dört yıl boyunca gelirini orta onlu yüzdelerde büyütmesini bekliyor. Bu büyümeye, istikrarlı abonelik fiyat artışları, yeni fiyatlandırma kademeleri ve bilhassa gelişmekte olan pazarlarda artan fiyatlı kullanıcı sayıları katkıda bulunacak.
Reklam gelirlerinin de Spotify’ın reklam satın alma araçlarını geliştirmesi ve görüntü podcast’lerini paraya çevirmesiyle 2026’dan itibaren artması bekleniyor.
Spotify, temel müzik işinin iktisadını iyileştirdikçe, sabit podcast maliyetlerini daha geniş bir gelir tabanına yaydıkça ve daha yüksek marjlı reklam satışlarını ölçeklendirdikçe kâr marjları da artacak.
Müzik telif hakkı ödemelerinin gelire oranı, bu yıl yaklaşık %71’den 2030’a kadar %64’e düşebilir. Reklam, 2025 ile 2028 ortasında yılda %16’dan fazla büyüyebilir.
Spotify paylarının Temmuz 2024’ten bu yana %120 artmasına karşılık, S&P 500’ün %20 çıkar sağladığını belirten Goldman Sachs, artık “dengeli risk ve getiri” gördüğünü söyledi.
Fiyat amacını 765 dolardan 770 dolara yükseltti.
SensorTower bilgileri, Spotify’ın üçüncü çeyrek yararları öncesinde sağlam kullanıcı artışlarına işaret ediyor; ABD’deki aylık etkin kullanıcılar Temmuz-Eylül periyodunda yıllık bazda %2, milletlerarası kullanıcılar ise %9 artış gösterdi.
Goldman, varsayımlarının halihazırda 2030’a kadar fiyatlı kullanıcı başına ortalama gelirde yıllık yaklaşık %5’lik bir artış öngördüğünü, bunun da yılda yaklaşık %6’lık nizamlı fiyat artışlarının yanı sıra her yıl yaklaşık 1 ila 1,5 puanlık marj genişlemesi manasına geldiğini belirtti.
Goldman ayrıyeten, Spotify’ın değerleme çarpanının genişlemesine karşın, payların beklenen yarar büyümesine nazaran değerli olmadığını düşündüğünü ekledi.